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国内外锌的比价关系

时间:2018-02-05  已阅读过:次

国内外锌的比价关系

 

目前国内外锌价主要参照LME和SHFE期货价格。通常情况下两个市场的价格存在很强的正相关,影响两个市场之间价格关系的主要因素有人民币汇率、中国的税收政策和国内外的地区差异等。

由于人民币升值,国内外的比价呈现总体下降的趋势。进出口保本区间从最初的比价9.1/7.8下降到前段时间的8.3/7.1,也就是说因人民币升值,SHFE锌价相对于LME下跌约10%,这给国内价格的上行带来了一定的压力。

同时两个市场之间的比价关系还受到中国税收政策调整的影响。前阶段中国逐渐取消锌及锌基产品的出口退税,并加征出口关税,这对出口来讲将是利空。而对于进口产品来讲,会逐渐降低或取消关税甚至可能会实行进口减免税和贴息。这对于进口来讲将是利好。相关税率的调整总的来讲对出口的影响大于进口,在比价总体下降的基础上会进一步扩大进出口保本区间。这也是近两年中国锌的进出口数量总体下降的原因。目前,国家为了保增长调整了一千多种产品出口退税和出口关税,虽暂未涉及有色产品,但也不排除出台此项政策,总的来说比价会慢慢接近到到出口成本线以下。

另外由于国内外需求的变化不同步,比价也会出现大幅波动,有时候比价会下跌到出口成本线以下,这会导致短期集中出口。有时价格会上涨到进口成本线以上,又会导致短期集中进口。近两年总的来讲中国锌是供大于求,但中国却是锌的净进口国,就是因为比价多次上涨到进口成本线以上和融资进口的缘故。

还有,由于资本流入流出限制越来越少,更多的中国投资者参与到LME市场和国外投资者参与到SHFE市场,跨市套利方兴未艾。由于跨市套利者的存在,会加快两市比价从保本区间以外回归到保本区间。目前由于很多投资者不具备实物交割的能力,加上不同地区之间的交割成本相差很大,使得目前的跨市套利运作还不是很顺畅。所以因比价涨跌导致的实物进出口依然存在,但随着跨市套利的成熟,可能在一定程度上会抑制国内的进出口。

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